Nên Hiểu Thế Nào Về “Bơm Tiền”? Và Sự Liên Đới Đến Thị Trường Bất Động Sản (Phần 2)

Bài viết này tiếp nối phần 1, đi sâu phân tích khái niệm “bơm tiền”, từ đó giúp bạn đọc hiểu rõ bơm tiền có phải là in thêm tiền hay chỉ đơn thuần là cách điều phối dòng vốn, và sự liên hệ mật thiết giữa chính sách tiền tệ, chính sách tài khóa, và thị trường bất động sản (BĐS) trong bối cảnh phục hồi hậu Covid-19.

1. “Bơm tiền” có thật sự là in thêm tiền?

Trong giai đoạn dịch Covid-19, cụm từ “gói hỗ trợ từ Chính phủ” xuất hiện dày đặc trên các bản tin tài chính. Những khoản chi trị giá hàng trăm nghìn tỷ đồng dễ khiến công chúng hiểu lầm là nhà nước đang “in tiền vô tội vạ”.

📌 Thực tế không phải vậy.
Phần lớn các khoản chi này nằm trong ngân sách quốc gia, tức là chuyển tiền từ “tài khoản chính phủ” sang tài khoản của người dân, doanh nghiệp. Tổng lượng tiền không đổi. Đây là hoạt động thuộc Chính sách Tài khóa (CSTK) – không phải Chính sách Tiền tệ (CSTT).

2. Những gói chi tiêu công có làm lạm phát tăng không?

Chính phủ có thể tài trợ cho CSTK bằng cách:

• Tạm ứng từ Ngân hàng Trung ương;

• Hoặc phát hành trái phiếu để vay nợ.

👉 Cả hai phương án này đều có khả năng làm tăng cung tiền, tùy mức độ. Tuy nhiên, hiện tại chưa có đủ dữ liệu để khẳng định các gói hỗ trợ Covid-19 đã tác động đến CSTT ra sao.

3. Chính sách tiền tệ: Cơ chế bơm tiền gián tiếp vào nền kinh tế

Khác với CSTK, Chính sách Tiền tệ (CSTT) điều tiết lượng tiền lưu thông trong nền kinh tế qua các công cụ như:

• Lãi suất điều hành;

• Tỷ lệ dự trữ bắt buộc;

• Nghiệp vụ thị trường mở…

Lãi suất là công cụ dễ hiểu nhất với đại đa số người dân. Khi lãi suất giảm, chi phí vay thấp hơn, người dân và doanh nghiệp dễ tiếp cận vốn hơn, từ đó kích thích sản xuất, tiêu dùng, đầu tư.

4. Vì sao “bơm tiền” mà kinh tế vẫn trì trệ?

Theo số liệu từ Tổng cục Thống kê (9 tháng đầu năm 2020):

• Tăng trưởng tín dụng chỉ đạt 5,12% – thấp nhất 5 năm.

• Trong khi đó, huy động vốn tăng tới 7,7%.

📌 Điều này cho thấy: Tiền đang “ế” trong hệ thống ngân hàng thương mại (NHTM).

Nguyên nhân:

• Người dân và doanh nghiệp hạn chế vay mượn do không có khả năng trả nợ;

• Tiêu dùng giảm, văn hóa tiết kiệm lên ngôi;

• Doanh nghiệp chọn co cụm, cắt giảm chi phí hơn là mở rộng;

• Thị trường BĐS đã trải qua thời kỳ sốt nóng, khiến nhà đầu tư e dè đòn bẩy tài chính;

• Kinh tế phi chính thức (20% GDP) vẫn vận hành nhờ tiền mặt, không cần hệ thống ngân hàng.

5. Bơm tiền hợp lý – Cơ hội “vàng” hậu đại dịch

Dịch bệnh Covid-19 khiến chuỗi cung ứng toàn cầu tái cấu trúc. Việt Nam có cơ hội lớn để đón làn sóng dịch chuyển nhà máy khỏi Trung Quốc, nếu biết tận dụng cơ hội và bơm tiền đúng cách.

🔑 Vậy thế nào là bơm tiền hợp lý?

• Kết hợp nhịp nhàng giữa CSTK và CSTT;

• Đầu tư vào hạ tầng, giáo dục, y tế, chuyển đổi số;

• Kích thích đúng ngành nghề có sức bật cao, hấp thụ vốn tốt;

• Hướng dòng tiền vào phân khúc BĐS có nhu cầu thực như nhà ở xã hội, BĐS khu công nghiệp, logistics…

6. Bất động sản sẽ nổi sóng ở đâu trong thời gian tới?

Dựa trên phân tích ở trên, có thể thấy những phân khúc BĐS có khả năng hưởng lợi trực tiếp từ chính sách bơm tiền hợp lý gồm:

• BĐS công nghiệp;

• Nhà ở xã hội, nhà ở cho thuê;

• BĐS khu vực hạ tầng được đầu tư mạnh;

• Logistics, kho bãi, bất động sản thương mại chuyển đổi số.

Kết luận: Bơm tiền cần hiểu đúng – Dùng đúng – Đặt đúng chỗ

Không phải cứ in tiền là xong, cũng không thể chỉ bơm tiền là đủ. Quan trọng là:

• Định vị đúng mục tiêu kinh tế;

• Chọn công cụ phù hợp giữa CSTK và CSTT;

• Bảo đảm hiệu quả sử dụng nguồn vốn.

🔄 Bất động sản vẫn là “kênh trú ẩn” hấp dẫn nhưng cũng cần thận trọng với đòn bẩy trong giai đoạn đầy biến động như hiện nay.

👉 Phần 3 sẽ tiếp tục đi sâu vào “Bơm tiền hợp lý là như thế nào?” – Hãy cùng thảo luận để tạo ra góc nhìn hoàn thiện nhất. Nếu bạn thấy bài viết hữu ích, hãy chia sẻ để lan tỏa kiến thức nhé!